高級ソープ店【フォーナイン】鳳条 暦の写メ日記「繰り返す」（2026年06月25日 09:30）

現在の市場は、イラン戦争によって生じた戦争プレミアムの巻き戻し局面に入っているように見える。

戦争中、市場ではドルと原油が買われやすかった。原油は供給不安、特にホルムズ海峡をめぐるリスクによって押し上げられ、ドルは地政学リスクが高まる局面で安全資産として選好された。その一方で、多くのリスク資産は、原油高によるインフレ懸念、金利高止まりへの警戒、世界経済への不安を背景に重くなっていた。

ただし株式だけは、やや特殊な動きをしていた。戦争の悪影響がなかったわけではないが、AI、テック、大型株、企業業績、流動性といった戦争とは別の強い支援材料が存在し、その悪影響をかなりの部分で相殺していた。だから株式市場全体は崩れず、むしろ一部の強い銘柄は戦争下でも買われ続けた。

和平合意、あるいは停戦延長への期待が出たことで、最も素直に起きているのはこの関係性の反転である。

これまで戦争によって割高に押し上げられていた原油とドルから、少しずつプレミアムが剥がれ始めている。
原油は供給不安の後退によって下がり、ドルも安全資産需要の後退によって上値が重くなる。一方で、これまで戦争リスクによって抑えられていたリスク資産には買い戻しの余地が生まれる。

株式の中でもその動きは二層に分かれる。すでにAIやテック、大型成長株のように強い支援材料を持っていた銘柄は、和平によってさらに買われるというより、もともとの強さを維持する。一方で、戦争リスク、原油高、金利高、景気不安によって抑えられていた小型株、中型株、景気敏感株、消費関連株、金融株などには、キャッチアップの余地が生まれやすい。

つまり和平合意の市場への影響は、単純な株高・原油安・ドル安ではなく、より正確には戦争によって歪められていた価格関係の修正である。

ただし、この巻き戻しはまだ完成していない。ホルムズ海峡の管理や通航条件、イランの原油輸出再開、地域紛争の再燃、そして和平交渉そのものの持続性によって、原油とドルには再び上振れ余地が残っている。市場はすでに和平を織り込み始めているが、完全な平和を織り込んでいるわけではない。

だから現在の相場を一言で言えば、戦争プレミアムの解消を織り込み始めたが、まだ和平の確度を試している局面

大きな構図としては、
これまでのドル・原油 vs その他リスク資産　という対立がほどけ始めている。けれどそのほどけ方は一様ではない。最初に動くのは原油とドルの割高さの修正であり、次に起きるのは、株式市場内部での物色の広がりである。強かった株が崩れるというより、強くなれなかった株がようやく息を吹き返す。
その意味で、今の市場は単なるリスクオンではなく、戦争によって歪んでいた資金の流れが、少しずつ本来の場所へ戻ろうとしている局面なのだと思う。

鳳条　暦

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